公司的财务分析(7)

3)成长性分析

也就是对公司扩展经营能力的分析。证券投资是现在投入一笔资金以求将来收回更多的资金,因此,证券投资者就不能只看到公司的当前效益或者短期效益,而应注重公司未来的发展前景和发展能力。一个公司当前盈利虽低,或者因把大部分盈利转化为投资而目前分红派息少,但成长速度快、潜力大,则该公司股价升值速度也会很快,就值得投资。相反,有些公司当前盈利虽多,但分光吃完,不搞什么积累和扩大再生产,则股价上升必受不利影响。

4)周转性分析

也就是对公司经营效率的分析。一个公司经营效率的高低可通过分析财务报表中各项资金和资产周转速度的快慢而反映出来。如资金周转速度快,说明资金利用效率高,公司经营活动畅顺,结构协调,管理得法,购买该公司股票将有利可图；反之,则说明公司营运效率低,缺乏活力。

财务分析中的比较分析法

1)横向比较

横向比较是根据一个公司连续数期的财务报表,就其中的同一项目或同一比率进行数值比较,以判断公司未来经营状况的发展变化趋势。这种比较既可以是同一项目绝对数值的比较,也可以是增长率的比较。2)纵向比较

纵向比较是指将财务报表中各个具体项目数据与一个基本项目数据进行比较,算出百分比,并就不同时期或时点的数值进行对比,以判断某一具体项目与基本项目的关系、某一具体项目在表中的地位以及这种地位增强或减弱的趋势。这种分析也称共同比表分析。表3-4为A公司共同比利润及利润分配表。

表3-4A公司共同比利润及利润分配表单位：%

项目1998年1~12月1999年1~12月一、主营业务收入100100减：折扣与折让主营业务收入净额100100减：主营业务成本7784?4主营业务税金及附加0?700?51二、主营业务利润(亏损以“－”填列)22?515?1加：其他业务利润(亏损以“－”填列)-0?050?25减：存货跌价损失1?50?08营业费用0?940?12管理费用2?22?65财务费用2?13?44三、营业利润(亏损以“－”填列)16?59?02加：投资收益(损失以“－”填列)加：补贴收入3?22?12营业外收入0?062?83减：营业外支出0?0240?08四、利润总额(亏损以“－”填列)19?813?9减：所得税6?13?88五、净利润(净亏损以“－”填列)13?610?0加：年初未分配利润4?512?9盈利公积转入六、可供分配的利润18?122?9减：提取法定盈余公积金1?41?0提取法定公益金1?41?0七、可供股东分配的利润15?420?9减：应付优先股股利提取任意盈余公积金应付普通股股利转作股本的普通股股利10?3八、未分配利润15?410?6

3)标准比较

标准比较是将公司各个会计项目数据与一个设定的标准数据进行比较,以考察上市公司各项指标是否达到或超过社会平均经营水平。标准比较的关键是确定反映社会平均经营水平的标准数据。这一般可通过大量经验数据统计而得到,其中有些是国际或国内公认的既定标准。如国际公认的流动比率正常标准为2 ∶1,速动比率为1 ∶1；我国公认的资本利润率平均水平为10%等。此外,还应将公司的有关数据指标与公司所在行业的平均值或最佳值进行比较,以判断公司的有关指标在同行业中处于何种水平。当然,在作这种比较时,应具体情况具体分析,不能生般硬套。

财务分析中的比率分析

1)收益性比率

收益性比率是测量公司获利能力的指标,是投资者最关心的财务比率。主要有以下一些具体指标：

①资产报酬率。也叫投资盈利率,是指企业资产总额中平均每百元所能获得的纯利润,是用以衡量公司运用所有投资资源所获经营成效的指标。其公式为：资产报酬率=税后利润平均资产总额×100%式中,平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)÷2。资产报酬率越高越好,原则上最低不应低于银行利息率。