本周400亿增量资金“跑步入场”买了啥？

近期政策给予支持不断，周五晚间证监会、外汇局有关负责人重磅表态、沪深北交易所、中基协发布一系列新的政策。宏观面上，政策支持、经济回升已明确，不过短期市场反应平淡，人气不足，而中长期量变到质变有望是必然。

// 晚间政策要点一览 //

一、证监会有关部门负责人答记者问

1、IPO发行节奏。证监会加强一二级市场的逆周期调节，在充分考虑二级市场承受能力的基础上，科学合理保持新股发行常态化，更好促进一二级市场协调平衡发展。近期阶段性收紧IPO节奏，是维护市场稳健运行的安排，证监会、交易所IPO受理、审核、注册等相关工作没有暂停，不存在IPO“关闸”的情况。上市公司再融资也不存在“关闸”情况。

2、支持科技企业发展。证监会深入推进科创板建设，坚守科创板定位，支持六大行业中符合条件、拥有关键核心技术的“硬科技”企业通过科创板做优做强，引导资源向科技创新领域集聚。证监会正在研究制定资本市场服务高水平科技自立自强的行动方案，进一步畅通“科技-产业-金融”良性循环。

3、发行上市条件。试点注册制以来，证监会坚持信息披露为核心，进一步明确板块定位，精简优化发行条件，设置多元包容的上市条件。沪深北交易所各有侧重、协调发展的格局基本形成，可以满足不同行业、不同发展阶段企业的上市融资需求。目前，各板块的定位、发行和上市条件、信息披露要求等没有变化，不存在提高上市门槛的情形。

4、部分在审企业撤回。近期撤回的企业，主要存在控制权稳定性不足、业绩下滑等影响企业持续经营能力的问题。对于媒体报道中涉及的产能过剩、周期性强及天花板低的行业企业，审核实践中，证监会、交易所充分关注行业发展趋势以及发行人自身情况，根据产业政策、发行条件、板块定位严格审核把关。

5、严把审核质量关。试点注册制以来，证监会实施更加严格、透明、审慎的发行上市监管，充分运用多要素校验、审核问询、现场检查等方式加快问题企业出清。发行上市审核中严防严查欺诈发行，压严压实发行人和中介机构责任，保持高压态势，以零容忍态度打击财务造假，从严从重查处。

二、沪深北交易所就公司债券（含企业债券）五项业务规则公开征求意见

1、上交所《审核规则》统一了公司债券和企业债券审核标准与流程，强化以偿债能力为重点的信息披露要求，优化审核流程，构建公开透明、规范有序、廉洁高效的公司债券（含企业债券）审核制度体系。

《发行承销规则》进一步推进公司债券（含企业债券）发行承销业务规范透明，明确询价、簿记建档等各环节程序要求，夯实承销机构、发行人等各方主体责任。

《上市规则》统一了公司债券和企业债券上市标准与流程，强化募投项目存续期信息披露要求，优化信息披露监管安排，取消暂缓和豁免披露前置程序，调整自律监管措施类型。

《挂牌规则》主要是参照《上市规则》，对信息披露和自律监管措施相关条款进行同步调整。

《适当性办法》主要修订内容是明确企业债券投资者适当性安排与公司债券保持一致。

2、深交所《债券审核规则》主要统一公司（企业）债券发行上市审核安排，提高审核质效，促进协同发展。

《债券发行承销规则》根据债券发行规律和特点，对承销机构履职规范、发行承销程序、自律监管要求等作出总体规定。

《债券上市规则》修订了债券存续期管理相关要求。《债券挂牌规则》主要是参照《债券上市规则》，对信息披露和自律监管措施相关条款进行同步调整。《适当性办法》主要修订内容是明确企业债券投资者适当性安排与公司债券保持一致。

3、北交所主要内容包括：一是建立发行上市审核制度；二是建立发行承销制度；三是建立上市与持续监管制度；四是建立债券交易制度；五是建立投资者适当性管理制度。

三、外汇局：未来我国外汇市场有基础、有条件更趋平稳

一方面，内外部环境中的积极因素将进一步增多。随着宏观调控政策效果逐步显现，国内经济有望持续回升向好，对外汇市场的支撑作用将进一步巩固；主要发达经济体的紧缩货币政策接近尾声，有关外溢影响将总体弱化；近期我国跨境资金流动中的季节性因素等短期影响也会减弱。

另一方面，当前我国外汇市场更趋理性和成熟，市场主体适应环境变化的能力进一步提升，外汇市场宏观审慎管理工具更加完善，均有助于市场稳定。

四、中基协发布首个推荐性团体标准《基金管理公司移动互联网应用程序技术规范》

《技术规范》的发布标志着基金行业在多层次标准化建设方面迈出了突破性一步，有助于促进基金行业技术进步与发展，希望行业机构在移动互联网应用程序相关工作中积极采纳应用‬。

未来，协会将持续立足基金行业发展实际，加强团体标准的宣传与推广，进一步推动团体标准高水平建设，服务基金行业高质量创新发展需要。

// 短线A股平淡 //

近期A股波动不大，小幅回落，成交不活跃。Wind行情显示，周五沪深股指均小幅下跌，但个股上涨家数多于下跌家数，个股表现并不差，主要是一些对指数影响较大的权重股有所下跌带动指数回调。万得全A当日成交7224.37亿，较上一个交易日有所回升。整体看近期市场较平淡，离前期单日万亿成交已下降30%以上。

// 杠杆资金继续加仓 //

Wind数据显示，目前融资余额较上一个交易日继续攀升19.31亿达15148.87亿，再度创6月下旬以来新高，本周融资累计买入超400亿。随着杠杆资金持续加仓，市场增量资金有望越积越多。

行业上看，Wind数据显示，24个Wind二级行业中，本周共有23个获得两融资金的净买入（融资净买入-融券净卖出），占比高达95.83%，仅运输行业遭到小幅净卖出。其中12个行业获得净买入超10亿，得到两融资金的大手笔加仓。而资本货物、技术硬件与设备两行业更是遥遥领先，本周被净买入均超50亿元。

国泰君安研究表示，观察两融资金的市场交易行为特征可以发现：1）在历次市场底部阶段，融资成交额占比的底部抬升都可以作为大盘触底反弹的关键信号。2）历次融资交易持续活跃，融资余额大幅抬升时，上证指数也均同步迎来系统性抬升。因此随着融资保证金比例调降政策落地，两融资金加速入场，市场有望底部反弹。当下应抓住政策窗口期，积极做多“投资端”改革。

// 市场后期展望 //

中金公司认为，当前市场所处位置已计入过多的悲观预期。历史上长周期调整后的重要底部区域，均有密集的支持实体经济和资本市场政策出台，但市场预期和情绪的扭转往往相对滞后，进而形成阶段性的“磨底期”。当前市场估值、情绪和投资者行为呈现偏底部特征，对于后续市场表现不必过于悲观。

渤海证券宋亦威、严佩佩分析认为，市场短期仍被北上资金的离场过程所压制。短期需跟踪地产政策密集释放后，房地产的成交扭转程度；另一方面关注通胀数据，油价支撑下，美联储9月议息会议是否会传递更鹰派信号，上述因素变化对短期北上资金的进出将产生一定影响。就A股中期判断而言，社融等基本面数据越来越明显展现经济的底部企稳迹象，叠加“活跃资本市场”的政策预期，A股在中期将迎来震荡向上过程。