股票学习：如何把握比尔•米勒的价值投资原则？

　　比尔•米勒是美盛价值信托基金的投资组合经理，在其管理下，这只基金创造了共同基金历史上最长的“连胜”记录。从1991年到2005年，该基金的总回报率连续15年超过标准普尔500指数。比尔•米勒自称价值投资者，但他对价值投资的定义让一些传统的价值投资者(集中投资于较低估值的股票)颇为不安。米勒认为，任何股票如果能以低于其内在价值的价格进行交易，那它就是价值型股票。我们认为，为了进一步规避非系统性风险，投资者若在成长质地优良的好公司当中，采用米勒的投资原则，买入价格低于其内在价值的股票，获得超过基准水平的收益必将不再是难以实现的梦想。

　　那么，对于中国A股投资者来说，怎么才能找到成长质地优良的公司，把握米勒的投资原则呢?我们可以很自信地讲，我们股票估值网提供的研究服务和内容，就能够帮助投资者做到。我们的成长性评级可以帮助投资者识别成长质地优良的公司，我们的估值评级，可以为投资者提供价格是否低于其内在价值的参考。

　　我们的会员读者可以从我们最新一期的《个股估值总汇》股票学习名单的第一部分看到，本期“5星+A/B”(成长性评级为5星，且股价处于估值偏低或合理区域—A/B点)股票共有64只，除了美的集团、招商银行和中炬高新等7家公司外，市场预期其他57家公司未来两三年的盈利年复合增长均在15%及以上。

股票学习：如何把握比尔•米勒的价值投资原则？

　　其中，在15%-25%这一组有17家，25%-35%这一组有19家，35%及以上的公司有21家，包括广和通、东方财富、格林美等，市场预期它们未来两三年的盈利年复合增长均在35%以上。这些股票成长优秀，目前的价格相对其内在价值也颇具吸引力，投资者完全可以从中挑出一些作为自已的买入标的之选。

　　比如广和通是专门从事无线通信模块及解决方案的供应商，目前主要产品包括2G、3G、4G和5G技术的无线通信模块，通过集成到各类物联网和移动互联网设备使其实现数据的互联互通和智能化。公司根据下游应用场景的不同划分为M2M(机器间通信)和MI(移动互联网)两个业务板块进行运营，其中，M2M对应车联网、智能电网、移动支付、安防监控等应用领域，MI对应移动智能终端领域，包括笔记本电脑、平板电脑等。

　　2021年前三季度公司实现营收28.54亿元，扣非后净利润2.96亿元，分别同比增长45.03%和42.74%。其中，三季度单季实现营收10.32亿元，扣非后净利润1.19亿元，各同比增长47.16%和44.93%。业绩保持高速增长，主要得益于疫情激发远程办公、在线教育等需求增长，带动蜂窝模组内置率持续提升，预计期内笔记本电脑业务维持高增长。同时，国内物联网行业维持高景气度，应用于智能家居、智能电表等场景的低速率Cat1模组销售放量。未来随着厂商的5G模组产能提升、技术更为成熟，预计5G模组价格将逐渐下降，同时需求端对5G模组需求也将持续增加，5G模组或带动新一轮的通讯模组替换潮，利好通讯模组龙头企业发展。

　　此前公司通过锐凌无线(持股49%)收购全球领先的通信模块供应商Sierra Wireless车载前装业务相关标的资产，迈入全球车联网模组龙头行列。今年7月公司公告拟通过发行股份和支付现金的方式收购锐凌无线剩余51%股权，本次收购完成后，锐凌无线将转为公司全资子公司并表，公司将成为车载无线通信模组行业龙头，进一步完善车联网布局以最新股价计算，公司目前PE倍数为49，相对未来成长预期，估值较为合理，中长线投资者不妨多加留意。

　　与此同时，《个股估值总汇》名单上也有不少缺乏安全边际的公司，即成长性一般甚至较差、可预期性低、估值也过高的股票(不正确的差公司)，它们的成长性评级均在平均水平及以下的1星或2星，目前股价也处于估值偏高或过高区域—C/D点，在经济增长放缓的背景下，它们所处的行业景气均较为低迷，加上自身经营也存在不少问题，业绩持续大幅下滑，难以支撑目前的估值水平，股票学习提醒投资者小心，不要落入陷阱。