中央金融工作会议定调资本市场

21世纪经济报道记者杨坪 深圳报道 时隔六年，全国性的金融工作会议再度召开。

10月30日至31日，中央金融工作会议在北京举行。相比于2017年召开的全国金融工作会议，此次会议升级为中央金融工作会议。

会议延续了2017年全国金融工作会议对金融的定位，强调金融工作的重要性。针对资本市场的工作，会议指出，“要优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能”，对资本市场的功能和意义给予积极且明确的定调。

同时，围绕“资本市场枢纽功能发挥”，会议进一步提出要“推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量”，点明了未来资本市场的重点工作内容。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳受访指出：“全面注册制实施的背景下，上市审核变得更加严谨，相关制度要求促使上市公司提高经营质量，助力优质资本市场的形成。相关企业和中介机构应明确注册制下的机会与挑战，重视常态化退市机制的严肃性，聚焦主业发展提升企业价值，以规范的公司治理、良好的经营绩效和明晰的责任担当建设高质量上市公司，从而获得投资者信任，形成高质量资本市场。”

推动股票发行注册制走深走实

作为我国金融系统的最高规格会议，金融工作会议自1997年来每五年举行一次，定调下一步重大金融监管和改革的重要方向。

回望2017年的全国金融工作会议，其也对资本市场工作做出部署，强调“要把发展直接融资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系”。

六年时间里，随着注册制改革有序铺开，多层次资本市场体系建设已更为完备，直接融资比重进一步提升，投资者保护也进一步完善。

2019年7月22日，科创板鸣锣上市，通过统筹推进市场化询价、发行制度改革，率先打破核准制下23倍发行市盈率红线；不断优化交易机制，吸引专业机构和长线资金流入；建立常态化退市机制，推动形成进退有序、优胜劣汰的市场生态等，正式开启对我国资本市场注册制改革路径的探索。

随后，创业板注册制改革的大幕缓缓拉开，完成了同步推进增量与存量市场改革的重要综合性改革。作为多层次资本市场重要一环的北交所也正式起航，肩负起促进创新与资本融合、支持中小企业创新发展的历史使命。

经过多年铺垫，今年4月，全面实行股票发行注册制也成功落地。当前，注册制的制度安排和多层次资本市场体系基本定型，截至10月31日，科创板、创业板、北交所上市企业数量分别达到562家、1325家和225家，总市值分别达到6.08万亿、11.45万亿和0.26万亿。主板注册制下企业也突破22家。

期间，新《证券法》、《刑法修正案（十一）》实施相继实施，资本市场法律规范实施体系更趋完善，违法违规成本显著提高，投资者权益保护全面加强。新《证券法》新增的投资者维权途径——特别代表人诉讼制度更是取得重大突破，康美药业案作为我国首例证券纠纷特别代表人诉讼民事赔偿落地，体现了资本市场证券违法违规行为被行政处罚后，追究民事责任、维护投资者权益的积极实践。

中国证监会市场监管一部主任张望军指出，从2018年至今，以信息披露为核心的注册制改革，由试点到全面落地，经历了逐步深化的过程，未来，还将持续完善相关基础制度。

从具体措施来看，张望军表示，将“持续完善发行、上市、交易、并购重组、退市等基础制度，推动资本市场基础制度更加完善、更加定型，增强中国特色现代资本市场的竞争力和普惠性”。

前海开源基金首席经济学杨德龙认为：“推动股票发行注册制要走深走实，‘走深’实际上是强调注册制的制度会一直走下去，‘走实’是指要支持更多真正有发展潜力的科技创新企业，将发展落到实处。”

中泰证券首席经济学家李迅雷也指出，今年是我国推出注册制试点的第五年和全面实行注册制的第一年，注册制是资本市场市场化水平提升的一个体现，但会议提出仍要‘走深走实’，并不是单纯以提高股权融资规模为目标，这也是给投资者的一剂定心丸。

活跃市场，吸引中长期资金入市

值得一提的是，本次会议里还提到要“保持流动性合理充裕、融资成本持续下降，活跃资本市场”。

而今年7月24日召开的中央政治局会议，也对资本市场工作作出重要部署，明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。

8月18日至今，证监会发布活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施。两个多月以来，涉及投资端、融资端、交易端一系列改革举措加快推进，助力改善市场投融资生态，激发市场活力，部分落地举措逐渐显效。

招商基金研究部首席经济学家李湛认为：“短期维度看，会议作为5年为周期的重磅会议，再次提到‘活跃资本市场’，表明中央对于市场稳定和健康发展长期关注和呵护意图，前期出台一系列政策后，相关举措可能会持续推出，更多政策落地可以期待，这有利于提高投资者整体情绪和信心。历史上A股市场短期内对金融工作会议反应均较为积极，当前A股估值历史低位叠加多方政策提振之下，A股企稳向上态势更加明确。”

中期维度看，李湛认为，会议要求着力做好当前金融领域重点工作，更好支持扩大内需，促进稳外贸稳外资，有利于加快推动疫后经济复苏，为中国资本市场向好奠定坚实的经济基础。

“长期维度看，‘建设金融强国’将推动中国资本市场高质量发展。随着我国资本市场制度持续完善、功能不断健全，市场长期向好的基础更加牢固，吸引全球范围内中长期资金的能力大幅增强，为市场注入更多增量资金。同时，会议强调‘规范金融市场发行和交易行为’，加强投资者保护、维护市场稳定也将对股市长期健康发展带来提振。”李湛进一步补充道。

张望军也表示，未来证监会还将大力推进投资端改革，吸引中长期资金入市，其指出，将“推动打通痛点堵点，引导社保、保险、年金等各类资金配置A股。持续丰富资本市场产品工具，提升投资交易便利性，营造‘愿意来、留得住’的市场环境。”更多股票学习知识关注炒股巴士！